【专题】高送转埋伏指南,水电公司业绩将超预期!

发表于 讨论求助 2021-12-08 08:58:04

前言

2016年中报高送转的大幕已经由爱康科技、彩虹精化、四通新材打开,在当前市场热点匮乏、确定性机会稀缺、风险偏好较低的环境中,中报带来的高送转行情有望带来更加显著的相对收益。





高送转标的在宣告前超额收益明显

我们对过去五年的高送转标的进行了统计,发现高送转标的在宣告前20 日有显著的超额收益。而高送转标的在宣告之后20 日的超额收益表现不明显,所以当下正是提前布局高送转个股的最好时机。

如何筛选送转潜力

1

资本公积&未分配利润&现金流

当一只股票的每股资本公积越高,则它的资本公积转增股本的概率越高,同时,每股未分配利润越高,则送股概率越高。

2

股价&股本

高股价、低股本:高送转最直接的作用便是扩张股本和降低股价,因此自然的会导致高股价和低股本的上市公司更加愿意推行高送转。

3

上市时间&次新股

次新股的股本普遍较低,资本公积普遍较高,扩张股本、降低股价,从而提高股票流动性

4

是否送转过

上个报告期实行过高送转的公司,本期再次发布高送转的概率会降低。

哪些公司送转潜力更强?

我们给出了2016 年中报高送转预测的30只名单,已发布预案的3只高送转中,已有四通新材成功命中。



全国多地开启洪水预警 水电公司业绩将超预期

投资建议:近日以来全国多地接连遭遇强降水出现洪水预警,南方尤其是长江中下游降水偏多,电量与降息因素叠加水电公司中期、三季度业绩有望超预期。根据敏感性分析,黔源电力、桂冠电力弹性最强,长江电力发电量受厄尔尼诺影响最为显著。维持行业“增持”评级,首推涪陵电力、黔源电力、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力等。


降雨量突破历史峰值,水电企业发电大幅增长。近日多地连续遭遇强降雨侵袭,已经开启洪水预警。6月30日至7月5日8时武汉蔡甸区普降大到暴雨,全区累计降雨量达到382.2毫米超出最高防守能力。7月6日,。从最近发布运营数据的水电公司可见,西南地区汛期稍晚于长江流域,二季度以来水电公司大多呈现发电量增长。长江电力第二季度总发电量约522.07亿千瓦时,较上年同期(上年度不含溪洛渡-向家坝梯级电站发电量)增加92.77%。黔源电力1-4月份来水偏枯,再加上2015年4季度缺煤,火电发电容量不足,调度部门要求水电多发导致普定水电站、引子渡水电站水库水位消落死水位,导致1季度发电量同比大幅下降。但从5月下旬开始,降雨逐渐增多,来水情况明显好转,6月当月发电量同比增长5.19%,发电量环比明显改善。


电量、降息双重叠加,水电公司中期、三季度业绩有望超预期。电量作为水电盈利的第一敏感要素,与降息的影响叠加对水电企业业绩提振效果显著。敏感性分析显示,若水电行业平均发电量增长10%,则利润总额增加40.7%;贷款利率下降1.25个百分点,利润总额增加19.7%;中长期看在电改影响下,水电价格中枢面临上行,若行业平均含税电价提高1分/千瓦时,利润总额增加12.03%。


根据敏感性分析,黔源电力、桂冠电力弹性最强,长江电力发电量受厄尔尼诺事件影响最为显著。发电量增长促使净利润增加,增幅较为显著的公司包括黔源电力、桂冠电力、甘肃电投、长江电力等;而贷款利率下降节约财务费用从而提振净利润较为显著的公司包括甘肃电投、黔源电力、国投电力、桂冠电力等;净利润受电价影响较大的公司包括黔源电力、桂冠电力、甘肃电投、长江电力等。详细内容请见6月12日报告《享受水电大年-水电行业敏感因素专题研究》。


风险提示:来水超预期减少压低水电业绩增长预期;电改推进遇阻等

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国泰君安证券研究



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