【独家财经解读】期指松绑渐行渐近对A股助涨or助跌?

发表于讨论求助 2022-05-27 11:23:43

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文 | 张楠

作者简介：金融学专业，具备六年股市和期货实盘操作经验，曾就职于中山证券市场部、银河期货研究部；曾于CCTV证券资讯频道的赢家方略和胜券在握节目中担任编导职位。通过与业内各路高手交流，以及不断总结实战经验，形成自己独特的交易体系。

投资箴言：最复杂不过人心，放平心态，理性投资。

22个省级将于1月中旬密集召开：据了解，自1月7日开始，2017年省级地方“”陆续开幕。截至目前，已有河北、甘肃、宁夏、新疆四地召开省级“”。据统计，本月将有28个省份完成全部议程，其中22个省级“”将在1月中旬密集召开。而从已召开“”的省份中可以看到，国企改革有望再度成为今年的工作重点。

点评：据介绍，2017年将是地方国企改革全面落实的一年，其步伐将会快于央企，力度也可能大于央企。从改革的具体落脚点看，一方面应是围绕组建国有资本投资、运营平台、优化国有资本布局，进一步深化并购重组；另一方面应是以增强活力、提升效率为目标，深入开展混合所有制改革。预计2017年地方国企的混合所有制改革将在各领域大范围铺开，民间战略投资者的引入、员工持股、资产证券化都将有序推进。

银监会--开展市场化债转股支持去杠杆：稳中求进，依然是2017年银行业改革、。银监会在近日召开的2017年全国银行业监督管理工作会议上提出，2017年银行业将切实发挥债委会作用，完善差异化信贷政策，稳妥开展市场化债转股，助力去产能、去库存、去杠杆，扎实推进重点领域风险防控，并明确不良贷款风险、流动性风险等六大风险防控点。

点评：2016年四季度《关于市场化银行债权转股权的指导意见》公布后，债转股概念可谓是风生水起，但凡沾边的个股短线都获得了资金爆炒。我们究竟该如何看待债转股呢？实际上，民营企业如果发展前景比较好，多数是不会主动让渡、稀释自身股权的。银行愿意拿出来实施债转股的资产多半是已经劣化且通过常规的途径收回本息无望的贷款，而愿意用自己的股权来递减债务的企业，往往自己都未必看好自己股权估值空间。因此对于公告债转股的上市公司，可以关注短期机会，中长期投资还应视具体情况而定。

军工科研院所分类改革方案已发至各大军工集团：中国兵器工业集团和中国兵器装备集团近期推进混合所有制改革的消息，点燃军工混改爆发式行情。据悉，军工科研院所分类改革的方案已经下发至各大军工集团，军工院所分类方案及转制相关配套政策今年有望出台。

点评：兵工集团的混合所有制改革主要有三种方式：资产证券化；科技型企业员工持股；非核心业务可以采用军民融合的方式，鼓励社会资本参股。而资产证券化将是军工混改的首要路径，也是目前各大军工集团比较倾向的方式。同时，资产证券化水平的提高也有助于体制外资本的进入。数据显示，海外市场军工企业资产证券化率约为70%-80%，而中国军工集团整体资产证券化率不足30%，未来提升空间巨大。

期指松绑渐行渐近：近日有媒体报道称证监会成立特别工作组，研究去年股市异动期间股指期货的具体作用，。不过，有知情人士表示，，希望成立专家小组对股指期货相关研究进行评估。一位券商系期货公司总经理也向本报证实，约3个月前，中金所曾向期货公司发布过调查问卷，向客户（主要是机构投资者）等征求意见，涉及到评价股指期货在股灾期间的作用等方面。

点评：对于股指期货最主要的指责，是认为其对A股有助涨助跌的作用。实际上股指期货基于多方面优势，导致价格反应比股票市场早。比如T+0机制，交易成本低，而且股指期货市场参与者专业性较高，对信息反应敏感。市场一有信息变动，期货市场参与者就会先行反应，这正是市场效率的表现。但这是“领涨领跌”，是价格发现功能的一个正面体现。“股灾”过去一年多，市场已相对平稳，当前对股指期货松绑的时机也比较合适。

证劵投资咨询业务资格证书：ZX0069

《证券投资顾问业务暂行规定》（证监会公告[2010]27号）第七条“向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问”的规定。所以，请大家擦亮眼睛看清楚，小心遇上“无证行医”的江湖术士。

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